未来公司发展着重于品牌、渠道建设及产品结构调整等方面

    目前黄金、铂金、镶嵌饰品制造成销售成为公司主要业务，未来公司将着重三个方面的发展战略：

　　1、重点塑造“老凤祥”品牌，形成高效强大的科技生产和市场营销网络体系，把“老凤祥”打造成为中国民族首饰业的第一品牌。

　　2、加快营销网络的拓展。公司目前主要营销模式主要有区域总经销、自营和加盟等三种，其中经销商800多家，经营网点1000家左右，未来还将继续推广。笔类文具业要扩大128型考试用笔的生产和销售，铅笔业务成为2008年北京奥运特许产品经营商，运用奥运标识扩大铅笔生产，新辟销售渠道，增加市场份额。

　　3、针对市场需求变化，加快产品结构的调整。珠宝业务重点发展镶嵌产品、K金饰品和银首饰，零售黄金、铂金、镶嵌饰品的比例要由目前的“50:25:20”优化到“40:25:30”。笔类文具在产品开发和技术工艺创新方面能够培育出属于自己独有知识产权的附加值较高的新门类产品和核心技术。

　　公司所处行业面临发展机遇

    (1)珠宝行业：近年中国珠宝首饰市场销售额平均以8%速度发展，年销售额仅次于美国和日本，居世界前列，正成为继住房、汽车之后的第三大消费热点，销售规模发展潜力巨大。据预测：到2010年珠宝首饰销售总额将超过2000亿元，比2002年翻一番以上。加入WTO以及CEPA实施，境外珠宝首饰产品进入国内市场形成了新的竞争势头，市场的相互开放也为国内产品扩大出口以及开展与国外优势企业在市场、技术、产品、设计等领域的合作创造了机遇。黄金市场的大幅开放，使影响黄金、首饰两大行业发展的障碍不复存在。上海钻石交易的正式运营在有利钻石首饰市场的公平竞争的同时也使市场竞争更加激烈，人民币升值使黄金价格波幅增大。

　　(2)铅笔行业：我国是铅笔的生产大国、消费大国和出口大国，年销售总量约百亿支，其中出口占77%。近年来，发达国家产业结构转型给中国传统制造业带来了机遇，铅笔出口每年增长10%以上。预计未来几年铅笔外销依然看好，铅笔内销总体保持平稳，但高档品牌产品市场需求量会有较大幅度的上升。

　　投资建议为增持

    我们认为公司所处珠宝首饰行业为朝阳行业，目前面临重大发展机遇，公司具备通畅的下游营销渠道，历史悠远的品牌建设和专业的管理团队，再加上未来大股东股权置入，允许我们给予其一定估值溢价，因此我们按照公司07年0.35元/股的业绩给出目标价15元，评级为增持。来源: 顶点财经

2007年03月27日