随着一系列保供稳价政策成效显现，11月份制造业采购经理指数（PMI）超预期回升至扩张区间，非制造业PMI也保持扩张，显示中国经济回归全面恢复态势。分析人士认为，当前供大于求压力有所加大，政策仍需加码扩内需，稳定经济内生动力。

　　经济走势趋稳

　　国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会昨日联合发布数据显示，11月份，制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，时隔两个月重回荣枯线以上。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，近期出台的一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施成效显现，11月份电力供应紧张情况有所缓解，部分原材料价格明显回落，制造业PMI重返扩张区间，表明制造业生产经营活动有所加快，景气水平改善。

　　从分项指标来看，生产指数、采购量指数、生产经营活动预期指数等均有提高，表明企业预期在好转、生产经营活动回暖。

　　“11月份PMI指数出现明显回升，且重回荣枯线以上，表明中国经济开始回归全面恢复态势。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群说。

　　数据还显示，11月份，非制造业PMI环比回落0.1个百分点至52.3%，但连续三个月保持扩张。其中，建筑业商务活动指数和新订单指数环比均大幅回升。

　　交行首席研究员唐建伟表示，建筑业景气度回升表明随着四季度专项债发行进度加快，“十四五”规划建设项目落地，基建投资预期转好。

　　价格指数大幅回落预示PPI或已见顶

　　能源保供稳价政策效果在价格指数上体现得尤为明显。

　　从制造业PMI来看，11月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9%和48.9%，低于上月19.2和12.2个百分点，其中出厂价格指数降至临界点以下，表明价格快速上涨势头得到遏制。

　　今年以来，受大宗商品价格上涨及部分原材料供应偏紧等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）持续攀升，10月份PPI同比上涨13.5%。多位分析人士表示，经济先行指标制造业采购经理指数（PMI）中价格指数明显回落，预示PPI的高点已经过去。

　　唐建伟认为，随着工业产品价格回落，预计近期PPI环比涨幅显著下降，同比涨幅将明显收窄，呈冲高回落态势。

　　中小企业经营形势向好

　　据国家统计局数据，11月份，制造业中型企业PMI和小型企业PMI分别为51.2%和48.5%，较上月上升2.6和1个百分点，且中小企业的生产指数和新订单指数均较上月有明显回升。中国物流信息中心分析师文韬认为，这表明近期针对制造业中小企业推出的扶持政策组合拳，包括税费缓缴、金融扶持、清理拖欠应收账款等政策效果显现，中小企业经营形势向好。

　　尽管PMI数据呈现多个积极变化，但需求类指数仍处荣枯线以下，反映市场需求不足的企业比重仍在上升，表明需求不足的问题仍然突出，经济下行压力仍然存在。

　　张立群强调，在供给端困难缓解的同时，当前需要着力抓好扩内需相关工作，特别要发挥好政府投资对企业投资、就业和居民消费的带动作用，尽快化解需求制约形成的下行压力。

转自：上海证券报

2021年11月30日