国家统计局30日发布数据显示，11月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，近期出台的一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施成效显现，11月份电力供应紧张情况有所缓解，部分原材料价格明显回落，制造业PMI重返扩张区间，表明制造业生产经营活动有所加快，景气水平改善。专家表示，未来原材料价格上行空间有限，稳增长政策料继续发力。

　　生产端稳步修复

　　对于11月PMI重返扩张区间的原因，红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖认为，主要受四大因素影响：一是海外疫情再次反复，全球市场对中国的生产能力依赖被强化；二是成本端压力减小，企业开始回补一些库存，中小企业经营环境变好；三是房企资金压力减小，投资活动开始回暖，并带动相关需求回升；四是在需求回暖、电力供应能力提升的时候，生产端也在稳步修复。

　　从行业情况看，统计数据显示，在调查的21个行业中，12个高于临界点，比上月增加3个，制造业景气面有所扩大。

　　在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数全部回升。其中，生产指数上升明显。数据显示，11月生产指数为52%，比上月上升3.6个百分点。

　　英大证券研究所所长郑后成认为，生产指数大幅上行是11月制造业PMI重返荣枯线之上的主因。11月份，在保供稳价政策推动下，原材料价格增速放缓，保障了制造业原材料的稳定供给，从而促进企业生产活动较快上升。

　　出口仍有韧性

　　展望下阶段PMI走势，业内人士认为，疫情对12月PMI走势带来较大不确定性。川财证券首席经济学家陈雳表示，如果疫情没有在全球再度扩散，12月PMI大概率能平稳回升。

　　李奇霖认为，如果海外疫情延续，那么未来部分大宗商品价格将面临更多不确定性。海外疫情反复，出口短期有望维持韧性，但疫情对居民消费特别是服务消费造成一定冲击，预计餐饮等消费数据可能偏弱。

　　“在疫情影响下，内需恢复动力仍有待加强。”中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，应继续推动需求结构升级和转型，挖掘内需潜力，巩固经济恢复的内生动力。

　　稳增长政策料继续发力

　　从四季度经济形势看，经济仍有下行压力，稳增长政策料继续发力。光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，未来原材料价格上行空间有限，财政跨周期调节发力，有望对冲年底国内经济下行压力。

　　高瑞东说，一方面，保供稳价依然是政策主旋律，伴随一系列政策措施落实，预计后续大宗商品价格上行空间有限，下游企业经营压力将持续改善；另一方面，财政跨周期调节“余粮”充足，12月可能提前下达2022年的专项债发行额度。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为，当前需着力抓好扩内需相关工作，特别要发挥好政府投资对企业投资、就业和居民消费的带动作用，尽快化解需求制约形成的下行压力。

　　展望2022年经济，中国人民大学副校长刘元春称，明年经济下行压力将明显缓解。

转自：中国证券报

2021年12月02日