工业转型升级推进

　　国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，比3月份回落0.8个百分点。1-4月，规模以上工业增加值同比增长5.8%。

　　分行业看，发电量、黑色金属冶炼和压延加工业等产量出现负增长。中国人民大学经济学院副教授于泽表示，发电量的下降与高能耗的钢铁等行业的调整相吻合，这表明经济在底部进行结构调整，供给侧结构性改革初见成效。

　　国家统计局工业司高级统计师江源表示，尽管4月工业生产增速有所回落，但结构调整继续取得积极进展。一是高技术制造业增长有所加快，二是支撑工业转型升级的高端细分行业仍保持较快增长，三是部分符合消费升级方向的新兴产品快速增长。

　　兴业证券研究报告认为，3月工业产销率的改善未能在4月持续，出现下降，可能与经济增速稳中趋缓以及4月大宗商品价格波动相关。钢铁、煤炭等产能过剩行业投资继续下降，高技术制造业增速有所上升，反映工业部门的转型升级正在推进。

　　民间投资增速回落

　　1-4月，全国固定资产投资（不含农户）132592亿元，同比名义增长10.5%，增速比1-3月回落0.2个百分点。从环比看，4月固定资产投资（不含农户）增长0.72%。

　　国家统计局投资司高级统计师王宝滨表示，投资增速小幅回落主要受制造业和基础设施投资增速回落影响，但投资结构继续改善。一是工业技术改造投资增速加快，二是消费品制造业投资增速回升，三是高技术服务业投资增速提高。

　　王宝滨表示，受市场需求疲弱、企业投资愿意不足、市场准入限制依然存在的影响，今年初以来民间投资增速持续回落。1-4月，民间投资增长5.2%，增速比一季度回落0.5个百分点，比全部投资增速低5.3个百分点；占全部投资的比重为62.1%，比去年同期下降3.2个百分点。由于民间投资总量较大，增速持续回落将制约投资平稳增长，对此要高度重视。

　　民生证券固定收益组负责人李奇霖认为，民间投资继续下降与实体经济投资回报率下降有关，也从侧面说明实体经济仍需基建投资托底，稳增长措施短期难以退出。固定资产投资到位资金增速继续上升，说明企业中长期信贷主要受地方债置换影响，公共部门流动性仍较为充裕。

　　消费平稳增长

　　4月社会消费品零售总额同比增长10.1%，增速虽比一季度下降0.2个百分点，但比上年同期高0.1个百分点，仍保持两位数的增长速度。

　　社会消费品零售总额增速回落主要受汽车销售的影响。方正证券首席分析师郭磊认为，受东部11省市从4月起实施国五标准等因素影响，汽车可以说是拖累消费增长的唯一项目。4月汽车销售同比增长5.1%，较3月12.3%和1-3月7.7%的增速明显回落。如果剔除汽车零售额回落的影响，则4月社会消费品零售总额增速快于3月。

　　中信证券研究报告认为，纺织服装、日用品、化妆品等传统消费需求增长可能继续低迷。在地产销售的带动下，相关产业链消费将继续较快增长。在消费升级的带动下，娱乐、教育、文化等新型消费仍是亮点。预计全年社会消费品零售总额增速可能由去年的10.7%小幅放缓至10.3%。

　　于泽建议，继续实施积极的财政政策，财政支出需要更加以供给侧结构性改革为导向；货币政策需要维持适度稳定、透明的流动性供给，适度防止杠杆的反弹和累积，保证基建投资等项目顺利开展；加快推进供给侧结构性改革，挖掘经济的内生动力。（彭扬）

2016年05月16日